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                成都钢材价格联盟

                不到800字的政府工作报告极简版及其点评

                量化精灵V2 2020-09-26 13:28:16

                  3月5日,李克强总理作政府工作报告,要点如下:


                一、五年成就



                  主要做了9方面工作。办成了不少大事:


                  国内生产总值⊙从54万亿元增加到82.7万亿元。


                  城镇新增就业6600万人以上。


                  基本医疗保险覆盖13.5亿人。


                  贫困人口减少6800多万。


                  重点城市重污染天数减少一半。


                  基本〗完成裁减军队员额30万任务。


                  高铁网络、电子商务、移动支付、共享经济等引领世界潮流。


                  还〖要保持清醒:部分地区经济下行压力较大。在住房、教育、医疗等方面群众还有不少不满意的地方。形式主义、官僚主义不同程度存在。


                二、今年目标



                  国】内生产总值增长6.5%左右。


                  居民消费价格涨幅3%左右。


                  城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%以内。


                  单位国内生产总值▆能耗下降3%以上。


                  居民收入增长和经济增长■基本同步。


                三、今年重点工作



                  收入:提高个人所得税起征点。


                  教育:切实降低农村学生辍学率,着力解决中小∩学生课外负担重问题。


                  医疗:居民基本医保人均财政补助标准再增加40元。扩大跨省异地就医直接结算范围。


                  去产能:再压减钢铁产能3000万吨左右,退出煤炭产能1.5亿吨左右。


                  降成本:再为企业和个人减税8000多亿元。


                  创新:加强新一代♂人工智能研发应用。加强雾霾治理、癌症等重大疾病防治攻关。


                  财税:健全地方税体∮系,稳妥推进房地产税立法。推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革。


                  三大攻︾坚战︻:严厉打击非法集资↘、金融诈骗等违法活】动。防范化解地方政府债务风险。


                  今年再减少农□ 村贫困人口1000万以上。


                  二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%。严禁“洋垃圾”入境。严控填海√造地。


                  乡村振兴:探索宅基地所有权、资格权、使用权分置改革。新建改建农村公路20万公里。


                  消费:新能源汽车●车辆购置税优惠政策再延长三年。降低重点国有景区门票价格。


                  投资:完成铁路投资7320亿元、公路¤水运投资1.8万亿元左右。


                  开放:放宽□或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制。探索建设自由贸易港。


                点评:

                ? ?1、成就不是重点,后面的目标才♀是。成就这一段的重点是“保持清醒”的部分,也就是后面政府要发力搞的事情。当中的重点又是“在住房....医疗...等方面。房地产调控不会放松。

                ? ?2、6.5%的增长水平,相较于17年的实际6.9%,定得非常保守,并且在报告中没有再提“争取在实际工作中做得更好”的说法,说明政府对经济增↘速放缓的容忍度在提升。靠放松↓货币,大水漫灌,狂拉投资(房地产/基建)的时代已经结束。CPI 3%通常就是央行加息的临界点。一旦㊣逼近这个水平,基准利率提高是必然的。尽管去『年工作报告也是定的这个物价控制目标,但从低基数和输入型通胀来看,今年要实现这个目标的难度比去年大,加息←的概率显著上升。

                ? ?3、前面的能耗目标从下降3.4%到3%,表明▓政府对过去一年环保/去产能工作的肯定。同时,控产能环保限产将成为新常态。这意味着,在2018仍然不能期待钢铁等大宗商品在“采暖季”结束后会受到大规模供给冲击,做空黑色商品的策略可能风险极高。钢铁行业龙头的集中度和盈利水平有望继续ㄨ改善,可以关注相关股票的投资机会。财税方面的工作重点说明房地产税的立法比预期的要更受到重视,“稳妥推进”的用词说明☆这一工作不会停滞。推进中央和地方财政事权和责任划分的改革,也暗指要改变地方政府过分依赖土地出让金的财政现状。一句话,“房住不炒”作为新一代政府的主旋律,只会加强不会减弱。中长期〓利空房地产。

                4三大攻坚战此前已经解读过了,不多谈。这里特别值得提一句的是“打击非法集资,金融诈骗”的提法。此前的诈骗和非法集资很多都披着互联网金融的外衣∩,各种P2P成了重灾区。今年则和“区块链”搞在一起,虽然国家已经取缔ICO,但各种本质上是非法集资和金融诈骗的区块链项目层出不▲穷,通过各种设计绕开监管,疯狂收割各种韭菜。不出意外,今年之内,一大批批着区块链外衣的本质上属于非法集资和金融●诈骗的项目,会被严厉查处,不排除会有一◆些明星“区块链”项目和投资人/创业者“落马”。眼看他起高楼,这高楼在监〓管深入后还能否屹立不倒,让我们拭目以待。

                5、对市场的影响方面:短期内在部分白马股业绩不大预期、利率中枢下移、注册制延迟、国家出√台半导体行业、独角兽企业上市绿色通道开启重要产业政策等消息的刺『激下,前期表现较好的蓝筹白马出现了一定的回调,分流资金转向科技龙头股。与需求相关度较高的周期板块午后在2018年财政赤字率预计在2.6%的消息的刺激下,纷纷跳水,主要还是担忧基建投资会有▓所弱化,从而影响相关中上游品种的供ξ需平衡。但从中长期的角度来看,2018年中上游的周期》品的投资主要看业绩的稳定性,与2017年看价格的抬升不同,只要相关的上市公司的业绩稳定性增强,估值中枢才有抬升的基础,在供需更趋于平衡的格局下,保持业▅绩业绩稳定性主要从效率和成本控制等方面考虑,就拿◥钢铁行业来说,不同上市公司的成本控制能力其实是╱差别很大的,通过净利润/营业∞收入的大小来看,2017年第三季度方大特钢就超过20%,而大部分钢铁上市公司还处于个位数。其次要看的就是股→息率,股息率越㊣高,估值中枢越容易》抬升,比如说对于股息率接近10%的上市公司,给15倍估值过分吗?对于科技股龙头◢而言,依然看好,一方面是利率中枢再次上行的空间非常有限,甚至还会出现些许的下行,有利于估值中枢的抬升。另一方面包括注册制推迟、独角兽公司上市绿色通道开启、集成电路产业基ζ金二期正式募集等多重催化剂的刺激,叠∏加部分蓝筹白马出现业绩“地雷”,存量资¤金博弈下,分流♂资金流向优质成长股,短期内风格切换的条件正逐步成熟。

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