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                成都钢材价格联盟

                深度分析中美贸易战对钢价的影响

                期市↑如人生之钢铁俱乐部 2020-09-16 13:59:26


                ? ? ? ? 做任何事想成功,发挥主要影响作用的是态度。

                ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ——马克?道格拉斯

                首先非常感谢你,能够抽出宝贵的时间看完这篇文章,专注实战、行情交流、期现结合,欢迎加入期市↑如人生之钢铁俱乐部,长按识别或扫描下方二维码添加即可!

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                ? ? ? ? ? 今日盘面? ? ? ? ? ? ? ??

                6月21日消息,商品」期货午后跌幅再度扩大,农产品走势分化,苹果(9196,?-587.00,-6.00%)期货午后暴跌,尾盘封死跌停,菜籽领涨商品期货,大涨近5%;黑色系涨跌◤对半,焦炭(2131,27.00,?1.28%)涨逾1%,焦煤(1184,?-20.00,?-1.66%)跌逾1%;有色金属午后震荡,沪镍(115150,1910.00,?1.69%)涨逾1%,沪铅(19855,?-135.00,?-0.68%)跌近1%;化工品波动不大,甲醇(2743,-38.00,?-1.37%)跌逾1%,PVC(6850,?30.00,?0.44%)、橡胶(10340,?45.00,?0.44%)飘红。

                截█止下午收盘,苹果跌停,晚稻跌2.64%,焦煤跌1.66%,甲醇跌1.37%,豆一跌1.31%,豆粕(3012,?-33.00,?-1.08%)跌1.08%,PP跌0.90%,沪铅跌0.68%;涨幅方面,菜籽涨4.95%,沪镍涨1.69%,锰硅(8080,?128.00,?1.61%)涨1.61%,棕榈(4696,?68.00,?1.47%)涨1.47%,焦炭涨1.28%,早稻涨1.20%,菜油涨0.46%。

                期货观点

                动力煤:冲高回落,维持盘整

                  周三夜盘动力煤冲高回落,维持650附近盘整。受到主产地新一轮大气强化督查影响,产量释放偏慢,市场煤现货价格维持高位。国务院部署进一步缓解小□微企业融资难融资贵,持续推动实体经济降成本。

                操作建议:期货价格贴水较大,补涨为主,多单少量持有。

                焦煤焦炭:基本①面向好,双焦继续反弹

                  周三夜间,焦炭1809高位开盘,震荡上行,报收2143.5,上涨39.5,涨幅1.88%。前日焦炭期货受□ 系统性风险影响下挫,但基本面来看,焦企开工受环保检查影响,下游需求尚可,各环节库存低位,支撑焦炭价格反弹,周三夜间,焦煤1809高位震◣荡运行,报收1212,上涨8,涨幅0.66%。

                操作建议:受焦炭期货反弹带动,焦煤价格偏强运行,整体走势弱于焦炭,建议短多操作。

                黑色金属:关注库存表现∴,螺纹多单持有

                  周三夜盘,螺纹1810合约偏↘强震荡,报收3807元/吨,上涨19,涨幅0.5%。唐山市各县区20-21日执行限产措施,钢铁企业、焦化企业全停;独立石灰窑全部停产,钢企石灰窑停产『『50%。找钢网的全国建材库存本周报370.7万吨,减少1.7万吨,跌幅仅0.4%;今日继续关注库存表现对市场的扰动。技术形态上,3800整数关口支撑稳固,下方仍有20日线托底。

                操作建议:短线建议▼少量多单持有。

                  周三夜盘,铁矿1809合约偏强⌒ 震荡,报收454.5元/吨,上涨2.5,涨幅0.55%。全国主要港口累计成交151.2万吨,较昨日激▓增191.61%,上周平均日成交仅104.66万吨。徐州地区尚未接政府正式的复产通知,唐山这两日又面临限产。技术面上,期矿仍运行于均线组下方。

                操作建议:短线建议少量多单持有。

                原油:油价短期震荡偏空

                  周三原油期货价格小幅回落。基本面,沙特阿拉伯和俄罗斯带着增产的提案到维也纳试图说服欧佩克成员国同意〗增加产量,但是欧佩克内部对增产有不同的看法。出口量增加,美国原㊣油库存下降;然而炼油厂开工率上升,美国汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止2018年6月15日当周,美国原油库存量4.26527亿桶,比前一周下降】】591万桶。技术面,SC1809合约短期或维持震荡偏空。

                操作建议:反弹遇阻可轻仓试探做空。

                橡胶:胶价万点附近震荡

                  现货价格稳中略涨,市场观望气氛浓ぷ郁。沪胶暴跌同时影响到海外报价,近期船货价格整体下调。上合峰会结束,山东轮胎厂开工逐步恢复正常;目前成品库存依然偏高,原配市场稳定,但替换市场疲弱,整体终端消∩费一般。

                操作建议:短期沪胶受弱势基本面及利空消息双重影响走势低迷,空单减仓持有。

                期货方面

                贸易战引发全市场恐慌,中国股市、商品、汇率三杀,同时亚◤太等外围市场一同走低。在这种由系统性恐慌引发的下跌中,螺纹钢期货主力合约19日截止下午收盘最多时下跌约140元/吨,最终以下跌113元/吨收盘,而现货方面,以杭州地区为例下跌约40元/吨,期现◣价格略有劈叉,期现基差大幅走扩至400元/吨以上。


                从目前的库存水平与库存去化速度来看,供需基本面并不悲观,甚至有些超预期的乐观;并且,在维持流动性稳健中性的ㄨ预期下,需求在未来1至2个月内应仍有保证,而供给则因为环保的原因难有大幅增加。


                而对于贸易摩擦有可能导致中国宏观经济下滑的预期,从拉动中国经济的三驾马车投资、消费、出口的角度去分析,在5月份消费表现不理想的△情况下,如果上半年表现抢眼的出口因为贸易摩擦原因在下半年大幅走低,那么短期用投资(房地产、基建)来稳住经济依然是不可或缺的选择,进而利多●钢材需求。


                库存低位,现货难现3月暴跌


                目前螺纹钢库存无论是钢厂还是贸易商都处在近年来较低水平,尤其是钢厂库存更是处在2015以来的最低水平。钢厂库存低、盈利好,手中流动性充裕,在长期趋势没有转折的情况下,钢厂有意愿@也有能力进行挺价。


                进一步从贸易商的角度看,2017年以来钢价波动剧烈、宏观资金面逐步紧缩,贸易商的盈利能力与信心逐步走弱, 18年3月♀现货价格暴跌的直接原因正是部分贸易商资金链断裂,甩货砸◤价造成的。而目前贸易商库存低位,使用杠杆资金情况也较为谨慎。?


                在建工程与流动性短期无忧,需求任可持续


                对于目前这种偏乐观的供需关系是♀♀否可以持续,在供给依然受到环保约束的条件下,需求的持续性格外值得注意。从在建工地面积与资金流动性来看,中短期内是有保障的。


                钢材下游需求一半以上≡来自于建筑行业,对于本就是建材的螺纹钢则占比更高,在建规模的多少能预示着中短期内钢材需求的情况。


                在施工面积有保障的情况下,如何将其转换为实实〓在在的钢材需求,则还要看资金面的情况。而资金面紧张导致的需求释放不【及预期正是今年3月份钢材价格大跌的重要原因。


                具体数据来看,1-5月房地产开发投资同比累计同比维持在10.2%高位,1-5月新开工№面积累计同比上涨10.8%。1-5月房地产开发企业到位资金62003亿元,同比增长5.1%,增速提高3个百分点,其中自筹资金19473亿元,同比增长8.1%。在信用收紧的情况下,自筹资金来源增速加大。贸易摩擦下出口蒙忧, 投资拉动力依然不可或⊙缺。


                从库存情况、需求持续性╱、环保限产来看,中短期钢价恐难深跌。但除了上述基本面的情况,今天导致市场大跌的主因是贸易摩擦导致的宏观预期走♂弱,与系统性恐慌。这将对后∑ 市的钢价产生如何的影响呢?


                对于系统性风险的担忧,记者认为或不可持续。中国经济有韧性与★能力维持健康轨迹发展,而中国的监管层与投资者也将维护中国的金融市场稳健运☆行,这种信心『是经历98亚洲金融危机、2008年美国次贷危机等一系列事件积累下来的,短期的恐慌终将消散。


                而出口对远期宏观走弱的影响将是实实〓在在的,让我们梳理一下1至5月份投资、消费、出口三者对中国经济的贡献,以及目前中国宏观发展的策略来寻找答案。


                中国正在进行关键的、必须≡的经济转型,从投资拉动型经济转向消费(内需)拉动∏型经济转型,从低端制造业向高端制造业升级。但从1至5月份的经济数据来看,尽管网购等新兴消费表现良好,但整体消费数据表现疲软;投资在※房地产的拉动下表现有所回升;而出口其实是有些出乎意料▲的好。


                5月我国以美元计价出口同比12.6%,仍维持在较高增速。出口数据的靓丽,一方面是在欧、日PMI继续回落●的情况下,5月美国PMI反弹,外需整体平稳支撑出口;另一方面是国内企业担心贸╲易摩擦升级,有赶工的现象。但如果下半年贸易关税真的到来,目前良好的出口情况将难以延续。


                在出口走弱的预期下,目前居民消费受举债买房透↘支购买力的影响有所抑制,5月社会消费品零售总额名义增速8.5%、实际增速6.8%,均创下04年ξ 以来的新低。限额以上零售增速5.5%,更是创下11年以来的新低。


                那么面对偏悲观的宏观预期,用投资来对冲经济下滑或是必要的选项。而这种逻辑也在卐上半年得到了验证,除了4月份的降准外,为了对冲春节后经济下滑的风险,2-4月份平均财政支出同比增长15%,较2月前的水平大幅提高。


                时间、价格、方向:中国◇宏观与钢价的十字路口


                从中短期看钢价在基本面与宏观逻辑上有所支持,但中国经济还有一个远方的憧憬,那就是成为靠消费与高端制作业立身的强国。从这个层面的↘逻辑,投资的动能将长期相对走弱。


                近日个税起征点的提高,其⌒实就是在鼓励消费,逐步以消费的拉动力来替代投资,同时通过定向贷款支持高端制造业发展。


                因此在时间的维度上,随着新经济动能的崛起与中国宏观杠杆水平的Ψ 下降,投资的对冲属性也将逐步减弱。而这种转变更有可能伴随政策的转向到来,例如税收的改革,某种角度来说是再分配的变革,个税改革是▅伸向刺激消费的一面,那么近期传闻的房产税改革则是重建现有的⊙分配方式。?

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