纠结中的分歧，彷徨间的反复

这是钢市纠结的一周。本周的钢市虽然没有出现大涨大跌的行情，但也高高低低，反反复复，更加让人难以捉摸。

周初，在唐山限产解禁后，市场一度充满期待。但方钢稽查消息不胫而走，给市场泼下一盆冷水，骚动的心再次变得沉寂观望，市场价格稳中偏弱。但期钢周二开始强势反弹，同时在钢厂补库节奏加快的影响下，钢坯也开始缓慢抬升，华东现货市场蠢蠢欲动。周三、周四期钢及钢坯连续上涨，带动现货价格坚挺，市场成交略有放量，建材涨势范围扩大，板材上涨并不积极。周五在成交转淡，期钢冲高回落的▂影响下，市场价格涨势再次放缓。

由于当前需求不济，且消息面没有形成导向性趋势，本周局部下行格局贯穿始终，市场分歧日益明显。一方面受天气影响，北方行情略好于南方。另一方面主要是商家根据自身库存风险逐渐分化为两种态度，一种自身库存不大，资金压力偏小，挺价意愿较为强烈，且在期钢及＠ 钢坯带动下小幅上调报价；另一种则是库存及资金压力单高或双高，出货规避风险及回笼资金心态明显，出货多有让利。

本周市场出现了2个新的变化，首先从钢铁产业链主要品种的价格（图1）横向对比来看，冷轧价格已经跌回去年同期，而螺纹钢也紧比去年同期高出34元/吨。但库存数据相比去年同期下降明显（冷轧同比降13.09%，螺纹钢降38.51%）。而今年在去产能政策不断施压下，6月上旬粗钢日产量比去年同期（173.91万吨）增长0.14%。这些数据表明，当前钢市环境并不比去年同期要好，前期由价格暴涨所引发的优越感，急需改变。

其次，期货价格走势好于现货价格走势，本周各大主力合约价格上涨，而钢材价格继续下行。这是由于期货市场受到的外部因素刺激所致，而钢市基本面中长期供需弱化预期并没有明显改变。短期应关注英国退欧对市场造成的影响。

短期需求持续萎缩，目前房地产开发投资已显现疲态，基建投资或将承担更重的托底任务（图6），本周发改委批复百亿基建项目，但市场需求后期走势仍有待观察。2016年1-5月全国固定资产投资增速较1-4月份回落0.9个百分点，其中房地产开发投资较1~4月份回落0.2个百分点，基建投资完成额同比增长19.75%，较1-4月份略微上升。外需方面，受欧美市场贸易摩擦加剧等因素的影响，1-5月我国钢材出口增速回落1.10个百分点。

稽查消息传出后对市场影响短暂。一方面是因为稽查仍需一系列的流程才能够完成，可以把当前看做稽查效应的酝酿期，但绝不能无视，不能☉掉以轻心。另一方面则是由于受人们趋吉避凶的本能驱使，把利空消息选择性忽视，别忘了前期钢材暴涨正是由唐山限产消息所诱发的。同样都是预期性消息，稽查消息所带来的影响远没有限产给市场带动驱动力来的强烈，稽查消息怎么就如此不受待见呢？所以还是应该关注后期出口转内销给供给端带来的压力。

原料方面，受前期唐山限产影响，钢厂补库增多，需求释放加速，钢坯表现亮眼。不过开工率降低或影响原料价格的走高，同时稽查风波对钢坯出口的负面影响将逐步显现，钢坯或转弱。生铁、废钢未来难有大的变动，厂家在摸不清后市行情的局势下也不敢冒然大幅涨跌，维持窄幅区间盘整的节奏。外矿整体进口量还在不断上升，基本面供应过剩还是难以化解，矛盾在淡季会越发突出，上涨困难。

本周钢厂政策（图5）同样延续混乱局面。主导钢厂平盘，北方主流钢厂稳中上调长价，而南方主流钢厂价格多以下调为主。同时近期钢价没有明显大跌，短期钢厂放缓生产节奏的可能性不大。

宏观方面，在继续批复基建项目的同时，央行也加大资金投放力度，为市场释放流动性。本周针对钢铁行业去产能任务所开展的工作也急剧增多（图7），同时工信部、国家发改委发布《关于开展钢铁行业能耗专项检查的通知》，根据相关规定，各地针对钢铁行业的稽查』工作明显加快。随着决策层的施压，由于环保因素导致的减产将有利于行业去产能进程的加快。

本周气温继续上升（图8），同时降雨量在大气污染越来越严重的情况下，地球变暖的速度在加快，每年夏季高温天气都会延长，且时不时的再创︽个新高。记得在上小学的时候，气温高过30度学校就会放假，但现在30度就算美好时光了。除了高温外，南方多雨还面临台风的骚扰，加上北方多霾，西北多沙，好像真的已经不适合人类居住了，更是严重影响了户外工程的建设进度及物流运输的顺畅程度。而更悲剧的是天气并未到最糟糕的时刻，未来极端天气的增多将成为阻碍市场成交的重要因素之一。

无“法”时期到来，警惕自身风险

这是钢市纠结的一周，也是钢市纠结的开始。受限产影响当前社会库存保持低位，粗钢产量有望持续回落，叠加钢铁去产能政策发布及环保因素导致减产的动作密集，供给端传导出正能量，抗跌性增强，市场预期并不缺乏利好。但英国退欧或对国内经济发展、大宗商品价格及出口将产生负面影响，给行业环境蒙上了一层阴影。最重要的是随着淡季的深入，需求萎靡是无法改变的事实，钢价的上涨就如无根浮萍般无依靠。再加上下周资金压力的影响，预计本周钢价将震荡走低，不过下跌空间相对有限。

目前并不是囤货的好时机，商家应该警惕淡季自身库存风险，同时需要警惕当前价格持续反弹足以维※系钢厂生产，就会给需求旺季带来供给端压力，届时旺季也可能不旺。

数据篇：

图1：本周钢︾铁主要指标变动表

限产的影响，叠加期钢及钢坯连续上涨，钢价涨跌博弈，整体混乱，但波动幅度较小。中钢网数据监控显示截卐止6月24日，全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格2230元/吨，较上周下调15元/吨，较上月同日下跌74元/吨。20mm普中板平均价格为2420元/吨，较上周下调20元/吨，较上月同日下跌116元/吨。4.75mm热卷平均价格2537元/吨，较上周下调36元/吨，较上月同日下跌81元/吨（图2）。

图2：全国主要钢材品种均价涨跌图

从全国各主要市场价格调整（图3）可以看出，本周南京、天津、哈尔滨、成都建材报价持平，其中长沙上涨50元/吨至2370元/吨，乌鲁木齐建材下跌110元/吨至2260元/吨。本周热轧报价除杭州持平外普遍走低，邯郸热轧下跌100元/吨至2650元/吨，天津、南昌热轧分别上涨30、10元/吨至2460、2530元/吨。本周中板同样以震荡走低为主，福州、武汉、沈阳、哈尔滨、昆明中板价稳，仅南京中板上涨20元/吨至2390元/吨，长沙中板下跌70元/吨分别至2370元/吨。

图3：全国主要城市钢价涨跌图

由于前期限产影响，本周库存持续下降趋势（图4）。数据显示，截止6月24日，社会库存录得896.62万吨，环比上周降1.6%，同比去年同期减少30.25%。其中螺纹钢库存388.72万吨，环比降4.4%，同比减少38.51%。热轧库存188.3万吨，环比增1.58%，同比减少32.02%。中板库存87.5万吨，环比增0.78%，同比减少23.58%。

图4：今年以来钢材社会库存变动图

同样由于限产影响，本周163家钢厂高炉开工率79.42%较上周增4.14%；产能利用率85.26%环比增3.78%；检修影响日均铁水30.74万吨将8.41万吨；48.47%钢厂盈利与上周持平。如果剔除前期唐山市部分钢厂焖炉政策影响，则本周开工率比闷炉前降0.83%。近期钢价回稳，钢厂检修意愿〖降低，再加上前期检修结束恢复生产的高炉陆续增加，预计短期高炉开工率将小幅回升。

产量方面，中钢协数据显示，2016年6月上旬会员钢铁企业粗钢日均产量174.16万吨，旬环比下降2.03%。2016年6月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1420.06万吨，较上一旬末增长1.7%，较上月同期增长2.8%。

图5：主要钢厂价格调整表

图6：钢铁产量与需求对比图

图7：近期推进钢煤去产能进程的相关内容

中国天气网发布，预计未来10天（6月24日-7月3日），我国强降雨区将位于黄淮南部、江淮、江汉、江南北部沿江以及四川盆地等地，上述大部地区累计雨量有80-180毫米，部分地区200-250毫米，局部可达280-350毫米；上述大部地区降雨量比常年同期偏①多7成至1倍，局部偏多2-3倍。此外，华北、东北地区多阵雨或雷阵雨，累计雨量有20-40毫米，东北部分地区可达50-80毫米。且江南中南部、华南将多高温少雨天气，日最高气温一般为35-39℃。同时截止25日10时，中央气象台发布的预警高达75个。

图8：近期天气情况♂